本報(bào)記者　劉　琪

近期，國(guó)際金價(jià)呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格在11月10日至11月12日連續(xù)上漲，11月13日盤(pán)中沖高至4245.22美元／盎司后開(kāi)始回落。11月18日，截至記者發(fā)稿時(shí)（下同），倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格盤(pán)中失守4000美元／盎司關(guān)口，最低跌至3997.658美元／盎司。

受國(guó)際金價(jià)影響，國(guó)內(nèi)金飾價(jià)格也大幅回調(diào)。“看到金飾價(jià)格跌至1300元／克以下，我就過(guò)來(lái)看看，怕再等下去價(jià)格又漲起來(lái)。”11月18日在北京市豐臺(tái)區(qū)一家周大福門(mén)店挑選首飾的梁女士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)，她最近在某社交平臺(tái)上被“種草”了該品牌的四芒星系列飾品，想趁金價(jià)回調(diào)時(shí)機(jī)入手。據(jù)悉，上周該品牌金飾克價(jià)最高升至1333元，而11月18日已經(jīng)下調(diào)至1288元。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，兩大因素共同導(dǎo)致了近期國(guó)際金價(jià)表現(xiàn)不佳：一方面，前期避險(xiǎn)情緒對(duì)金價(jià)的支撐有所減弱；另一方面，美國(guó)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚未恢復(fù)公布，投資者對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)和美國(guó)通脹走勢(shì)預(yù)期并不一致，對(duì)12月份美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期也有所搖擺。

市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒明顯減弱

上周，國(guó)際金價(jià)先漲后跌。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，11月10日至11月12日，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格分別收于4115.53美元／盎司、4125.475美元／盎司、4194.605美元／盎司。11月13日，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格盤(pán)中最高升至4245.22美元／盎司后回落，當(dāng)日收盤(pán)報(bào)4170.865美元／盎司。11月14日，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步下跌，收盤(pán)報(bào)4082.159美元／盎司。本周以來(lái)跌勢(shì)還在延續(xù)。11月17日，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格收盤(pán)報(bào)4044.505美元／盎司；11月18日，盤(pán)中最低跌至3997.658美元／盎司。

國(guó)元期貨有色研究組負(fù)責(zé)人范芮對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，近期國(guó)際金價(jià)回落主因在于市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒明顯減弱，黃金失去前期避險(xiǎn)情緒支撐，價(jià)格表現(xiàn)偏弱。

東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)瞿瑞在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，近期國(guó)際金價(jià)的下行源于上周多位美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表偏“鷹派”言論，市場(chǎng)預(yù)測(cè)12月份美聯(lián)儲(chǔ)降息概率不到五成，加之美國(guó)以AI（人工智能）為代表的科技股遭到拋售，市場(chǎng)恐慌情緒飆升，投資者被迫拋售黃金在內(nèi)的盈利資產(chǎn)，金價(jià)因此承壓回落。此外，上周金價(jià)大幅反彈后，部分資金獲利了結(jié)，也進(jìn)一步導(dǎo)致金價(jià)延續(xù)下跌。

此外，近期多位美聯(lián)儲(chǔ)官員強(qiáng)調(diào)不應(yīng)急于降息。比如，達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)洛根表示，除非看到美國(guó)通脹水平更快回落的明確證據(jù)，否則她不支持美聯(lián)儲(chǔ)在12月份再次降息。這類偏“鷹派”的言論導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月份降息預(yù)期下降。據(jù)芝加哥商品交易所的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，11月18日，市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)在12月份維持利率不變的概率已升至57.1％。

短期或維持震蕩格局

在貴金屬“兄弟連”中，白銀表現(xiàn)與黃金趨同。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，倫敦銀現(xiàn)貨價(jià)格在11月10日至11月12日連續(xù)上行。11月13日，倫敦銀現(xiàn)貨價(jià)格盤(pán)中最高升至54.394美元／盎司，隨后也開(kāi)始轉(zhuǎn)向下行。11月18日盤(pán)中，倫敦銀現(xiàn)貨價(jià)格在50美元／盎司附近徘徊。

“歷史上，白銀的走勢(shì)和黃金較為一致，近期白銀偏弱的表現(xiàn)也是受到了金價(jià)走弱的拖累。”明明說(shuō)。

今年以來(lái)，白銀表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，從1月初的28.894美元／盎司持續(xù)攀升，8月下旬價(jià)格上行速度進(jìn)一步加快。10月17日倫敦銀現(xiàn)貨價(jià)格盤(pán)中最高升至54.468美元／盎司，創(chuàng)歷史新高。

范芮表示，此前黃金價(jià)格相對(duì)白銀表現(xiàn)一直強(qiáng)勢(shì)，伴隨黃金價(jià)格持續(xù)攀高，投資的邊際風(fēng)險(xiǎn)增加，而白銀價(jià)格相對(duì)低估使其在下半年更具有投資性價(jià)比。

對(duì)于后期走勢(shì)，范芮認(rèn)為，目前國(guó)際金價(jià)和銀價(jià)均處于短期回落進(jìn)程當(dāng)中，但由于多項(xiàng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布，宏觀市場(chǎng)存在不確定性，因此短期價(jià)格進(jìn)一步下跌空間相對(duì)有限，需密切關(guān)注美國(guó)近期宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)。從長(zhǎng)期來(lái)看，在央行購(gòu)金、黃金貨幣屬性需求、抗通脹需求等多重因素加持下，國(guó)際金價(jià)和銀價(jià)仍具有上漲潛力，但漲幅將趨于放緩。

瞿瑞預(yù)計(jì)，短期來(lái)看，國(guó)際金價(jià)和銀價(jià)都將會(huì)維持震蕩格局，主要源于美聯(lián)儲(chǔ)12月份降息路徑的不確定性較高。但中長(zhǎng)期來(lái)看，支撐黃金和白銀上漲的核心邏輯未發(fā)生變化：美國(guó)財(cái)政可持續(xù)性擔(dān)憂未消、美債收益率波動(dòng)加大削弱美元資產(chǎn)吸引力、全球央行持續(xù)配置黃金需求等因素，將繼續(xù)推動(dòng)金價(jià)上行；供需缺口、黃金上漲趨勢(shì)未轉(zhuǎn)變等因素都將支撐白銀價(jià)格持續(xù)上漲。