熱點聚焦

　　6月11日，貴州茅臺股價、批價雙跌。昨日，A股市場白酒股持續走低，頭部白酒企業都出現不同幅度的股價下跌，瀘州老窖跌幅最大，達到4.07%，迎駕貢酒、貴州茅臺跌幅超3%，古井貢酒、五糧液、老白干酒跌幅超過2%。其中，最受關注的是貴州茅臺。

　　6月11日，貴州茅臺股價低開低走，截至下午A股收盤，報1569元/股，跌幅達3.1%。

　　市場：有門店端午銷量同比降一半

　　A股白酒板塊個股下跌，有分析指出，或與兩個主要影響因素直接相關，一是受茅臺“黃牛”反水消息影響，二是端午假期動銷未及預期。國投證券研報稱，從跟蹤白酒端午節動銷結果來看，較為平淡，低于投資者預期。

　　在廣州終端酒水市場上，有商家反映端午假期茅臺銷量下降。“端午節假期，我們多家門店53度500ml飛天茅臺的銷量同比去年端午假期下降一半。”在廣州經營多家酒行的許甄（化名）告訴記者。在其店內，端午假期散裝飛天茅臺售價2700元/瓶，原件飛天茅臺售價2900元/瓶。

　　公開報道稱，近日，“黃牛”集體反水。“擼毛圈”因茅臺酒價格近期持續大幅殺跌和電商的一些游戲規則，紛紛向電商發起反擊。知趣咨詢總經理蔡學飛分析，“黃牛”集體反水事件是正常的電商吃差價行為，本質上還是飛天茅臺批發價格下跌了，損害了高價囤貨的中間商利益，下游平臺補貼引流，上游供貨商高價拿貨，急于出售，中間電商兩頭吃。記者從市場獲悉，6月11日，53度/500ml飛天茅臺批價繼續下跌，散裝已跌到2445元/瓶，而年初其價格為2700元/瓶。

　　調查：茅臺冰淇淋旗艦店仍正常運營

　　多家茅臺冰淇淋旗艦店暫停營業、“巽風酒”將暫停數字藏品合成行權等消息，也是影響茅臺股價的因素。

　　記者登錄“茅臺冰淇淋”小程序，發現當前有7家旗艦店“暫停營業”。雖然記者在小程序上搜索“廣東”，跳出來的只有位于廣東省中山市的門店。但記者實地探訪獲悉，包括廣州國金天地門店在內的多家冰淇淋旗艦店當前仍正常營業。記者在大眾點評上搜索發現，番禺四海城、天河國金天地、花都區塱頭村、越秀廟前西街都有i MOUTAI茅臺冰淇淋店，另外還有一家位于上下九的“茅臺冰淇淋體驗店”。據記者了解，小程序的“下架”只是因為“系統更換”。

　　推新：茅臺冰淇淋營收增長可觀

　　比起門店，茅臺冰淇淋產品本身更應成為焦點。在剛剛舉行的2023年股東大會上，以其為代表的“創新”話題也成為股東們關注的焦點。貴州茅臺新掌門人張德芹的回答是：“創新一定是基于堅守茅臺本質的底線之上。”日前，茅臺新品糯米糍冰淇淋悄然上市，就被不少業內人士認為是茅臺繼續推進跨界創新的行動。

　　事實上，茅臺冰淇淋的營收增長可圈可點，在此前“茅小凌”年度美食市場工作會上，茅臺官宣了冰淇淋事業部2023年的“成績單”：實現營收4.3億元，同比增長58.24%。另據公開消息，茅臺冰淇淋2024年一季度營業收入（含稅）同比增長239.62%。可見，盡管此次茅臺冰淇淋新品的登場未如此前跨界那般“波瀾壯闊”，但其所代表的創新路徑不變。

　　行業前瞻

　　調整供需，穩定價格帶

　　茅臺可謂中國白酒的價格“天花板”。包括酒業獨立評論人肖竹青以及蔡學飛等在內的多名專家均對記者表示，只有飛天茅臺的終端零售價站穩2500元以上的價位段，其他白酒名酒比如國窖1573、五糧液等在千元價格帶才具有競爭力，對整個白酒價格帶的發展形成良性循環。

　　肖竹青建議，茅臺下一步不妨動員茅臺酒傳統經銷商出手，用真金白銀買回市面上的低價茅臺酒，拉升貴州茅臺市場成交價，以穩酒價。

　　蔡學飛認為，理性來看，相對于2700元的零售價，數十元的漲跌幅屬于正常的價格震蕩區間，無須過度緊張，目前屬于酒類消費淡季，且茅臺集團內部也屬于人員、戰略的交替磨合階段，市場觀望情緒比較濃厚，再加上市場、投資者等對于外部經濟環境與酒類未來消費預期分歧較大，綜合導致了包括茅臺在內的高端酒今年年初至今的持續下行。

　　蔡學飛說，茅臺現在也照著“減少供給、拓展需求”的思路在發展，且飛天茅臺在高端宴席、禮品市場的社交屬性沒有變化，并且實際售價依然遠遠高于茅臺官方指導價，茅臺直營銷售占比也接近50%，這些都是茅臺能夠價格穩定的基石。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍分析，白酒的長期品牌價值以及投資價值還是比較突出，可以逢低進行布局，連續一個月的回調，也使很多高端白酒品牌的股價具有一定的投資吸引力。