近期香港市場的資金面再度出現內資和外資的“內外有別”。對于外資而言，美元指數盡管近期走軟，但美元兌港元匯率卻逆市走強，凸顯出外資有潛在的流出跡象。與此同時，從港股通數據來看，內資卻在加速流入香港市場。

　　美元兌港元走強

　　盡管近期美元指數表現不佳，但美元兌港元匯率卻持續穩定在9個月以來的高位附近。分析人士指出，由于聯系匯率制度，港元與美元的關聯更加緊密，在美聯儲加息后，香港成為全球首個隨之加息的經濟體。因此，與歐洲、日本等經濟體的貨幣政策和貨幣匯率有時還取決于美國經濟數據、宏微觀政策等有所不同，香港市場更多是直接受到美聯儲貨幣政策的影響，因此即使未來特朗普改革政策受阻，只要美聯儲年內再加息一次到兩次不會出現太大變化，美元兌港元也要比兌其它貨幣政策要相對強勢，而這也在一定程度上暗示出資金有可能從港元資產回流至美元資產。

　　上周美元走軟和特朗普醫保改革相關。最終上周五美國總統特朗普撤回了醫保議案，取消原定于美東部時間周五下午3點45分左右進行的眾議院投票，理由即為“沒有取得足夠多的支持票”。

　　分析師指出，新版醫保法案能否順利通過，是檢驗特朗普談判能力和推行競選承諾的關鍵一步，也是對其未來新政實施的關鍵測試。市場擔心一旦醫改議案投票不利，將會拖延稅改和擴大基建等政策的討論與實施，這也促使美元兌多數貨幣暫時出現回調，但對于港元卻暫時保持強勢。這實際上則體現出，在美聯儲加息大背景下，盡管美元資產和港元資產具有一定共性，但在二者中，投資者還是普遍更略為青睞“直接受益者”美元，而非“間接受益者”港元。

　　內資持續流入

　　然而與部分資金回流美元資產不同，內地資金仍在持續流入香港市場。Wind最新統計顯示，今年以來，滬港通南向資金536.9億元人民幣，北向資金為121.67億元，前者為后者的4倍多。特別是本月南向資金140.35億元，而北向資金為凈贖回4.54億元，資金明顯呈現南下趨勢。

　　特別是從3月3日以來，滬港通中的港股通結束了數個交易日的凈贖回狀態，重新回到資金凈流入狀態，并且多個交易日資金凈流入金額達到10億元人民幣以上，從3月17日開始的三個交易日資金凈流入金額更是連續穩定在20億元人民幣左右，凸顯出資金青睞港股的狀態并未出現根本改變，此前暫時的資金凈流出可能更多是受到外圍股市調整影響。

　　進入3月以來，AH溢價指數持續走軟，體現出港股的相對強勢。Wind統計還顯示，分行業來看，兩地上市的公司中，金融和可選消費行業的溢價降幅最大。而公用事業、材料、能源和工業AH溢價降幅較小。滬港通和深港通中，南向資金買入金額最多的標的，也以金融、地產和消費為主。

　　摩根士丹利分析師預計，伴隨新經濟行業盈利上升，全球金融風險下降，預計未來12個月約有190億-300億美元規模的資金流入港股。記者 張枕河