新華網北京9月12日電(陳俊松 何凡)8月以來，財政部連發三份文件，從公開承銷、彈性招標和專項債發行等角度，進一步規范完善地方債融資機制。在一系列政策護航下，地方債發行明顯提速，加之為期3年多的地方政府債務置換節奏有序推進，積極的財政政策更加積極，為地方發展持續提供資金活水。

　　債務置換：多地宣布任務完成 集中償債壓力緩解

　　開好顯性債務的“前門”，直接事關支持地方投資的財力供給。置換、限額與專項債品種，堪稱地方政府顯性債務發行管理的三個關鍵詞。

　　8月28日，財政部部長劉昆在受國務院委托向第十三屆全國人大常委會第五次會議作今年以來預算執行情況的報告時表示，今年繼續推進存量政府債務置換，緩解地方政府集中償債壓力，1—7月各地共發行置換債券10866.16億元。

　　存量政府債務置換，就是將短期、高息的非政府債券形式存量債務轉化為長期、低息的政府債券，是將債務順延的一種方式。

　　一般認為，債務置換不僅能緩解存量政府債務集中到期償還風險，避免地方政府資金鏈斷裂，降低金融系統呆壞賬損失，還能降低地方政府的利息負擔。今年的政府工作報告顯示，實施地方政府存量債務置換后，各地降低利息負擔1.2萬億元。

　　記者梳理發現，截至目前，至少已有安徽、福建、浙江、湖南、重慶等地公開宣布完成全部債務置換工作。其中，安徽、福建、浙江公布了累計置換存量債務的總額，分別為3992億元、4056億和5698.28億元。

　　安徽省財政廳人士表示，存量債務置換順利推進，優化了債務期限結構，緩解了地方政府償債壓力，有力保障了地方重大公益性項目建設的融資需求。

　　自2015年3月財政部下達第一批1萬億元置換債券額度，此項規范地方政府債券管理的既定政策安排已持續進行3年多。據財政部數據顯示，截至2017年底，全國累計置換存量政府債務10.9萬億元。

　　截至今年7月末，非政府債券形式存量政府債務為5094億元�！袄^續推進存量政府債務置換，支持地方騰出財力用于擴大有效投資�！眲⒗ピ诮榻B下一步財政重點工作安排時這樣表示。

　　債務限額：強化“舉債必問效、無效必問責”要求

　　在目前的地方政府舉債融資機制中，要求將所有政府債務納入限額并分類納入預算管理。為平衡好防風險和穩增長的關系，今年地方政府債務限額比去年增加2.18萬億元，以保障地方重大公益性項目建設融資需求。

　　劉昆表示，截至2017年末，全國地方政府債務余額16.47萬億元，控制在全國人大批準的2017年地方政府債務限額18.82萬億元之內，債務率低于國際通行的100%—120%警戒線。

　　而對于地方政府債務限額規范管理，包括限額確定、下達進度、績效管理與信息公開披露等一系列要求。

　　今年初，財政部下發的《關于做好2018年地方政府債務管理工作的通知》中要求，各地要合理確定分地區地方政府債務限額，實現不同地區地方政府債務限額與其償債能力相匹配；加快地方政府債務限額下達進度，盡早發揮債券效益；用好地方政府債務限額，保障重點領域合理融資需求；落實全面實施績效管理要求，建立健全“舉債必問效、無效必問責”的政府債務資金績效管理機制，提高資金使用績效；推進地方政府債務領域信息公開，以公開促進規范管理。

　　多策并舉：財政部連發三文件 促發行增速提效

　　在8月一個月內，財政部在其官網先后發布三份文件，即《地方政府債券公開承銷發行業務規程》《地方政府債券彈性招標發行業務規程》《關于做好地方政府專項債券發行工作的意見》，從不同角度優化發行程序，提高發行效率，提升債券的市場化水平。

　　財政部決定實行地方政府債券公開承銷制度，規定地方財政部門可以就地方政府債券公開承銷專門組建承銷團，也可以沿用公開招標方式下的承銷。此外，文件對公開承銷流程、公開承銷現場管理等進行了明確。

　　至于加快地方政府專項債券發行和使用進度，財政部要求省級財政部門合理把握專項債券發行節奏，科學安排今年后幾個月特別是8月、9月的發行計劃，加快發行進度。

　　此外，意見要求簡化債券信息披露流程，各級財政部門應當及時安排使用專項債券收入，加快專項債券資金撥付，防范資金長期滯留國庫，盡早發揮專項債券使用效益。同時加強債券信息報送，更好發揮專項債券對穩投資、擴內需、補短板的作用。

　　去年，我國啟動發行土地儲備、政府收費公路專項債券，全國地方累計發行土地儲備專項債券2407億元，發行政府收費公路專項債券440億元，同時深圳市首次在深交所成功發行軌道交通專項債券20億元。專項債券品種的創新和豐富，有效發揮地方債對地方經濟社會發展的支持作用，有利于推進供給側結構性改革。

　　今年，地方政府棚戶區改造專項債券試點發行，專項債品種進一步豐富。財政部方面提出，要按照中央經濟工作會議確定的重點工作，優先在重大區域發展以及鄉村振興、生態環保、保障性住房、公立醫院、公立高校、交通、水利、市政基礎設施等領域選擇符合條件的項目，積極探索試點發行項目收益專項債券。更多的地方專項債“前門”料將陸續打開。

　　另據《中國證券報》報道，銀保監會近期下發的《中國銀保監會辦公廳關于商業銀行承銷地方政府債券有關事項的通知》稱，地方政府債券參照國債和政策性金融債，不適用《中國銀監會關于加強商業銀行債券承銷業務風險管理的通知》的相關規定。業內人士對此分析，此舉有望增強銀行承銷地方債意愿。

　　政策影響：發行速度持續攀升 有利提振基建投資

　　從下半年開始，地方債發行速度呈現出持續攀升態勢。Wind數據顯示，8月地方債發行額達8829.7億元，較7月增長16.65%。

　　財政部數據顯示，1-7月，全國新增債券為7942億，其中，7月新增債券為4614億，超過了上半年的總和。

　　根據財政部文件要求，今年地方政府債券發行進度不受季度均衡要求限制，各地至9月底累計完成新增專項債券發行比例原則上不得低于80%，剩余的發行額度應當主要放在10月份發行。

　　興業證券指出，地方債發力，將對基建投資有提振作用，積極的財政政策可能使資金需求量重新回升。國盛證券固定收益分析師劉郁表示，考慮到地方債帶來的增量基建投資，預計后續基建投資可能企穩并溫和反彈。

　　效果正逐漸顯現，中央和地方已加快審批各地地鐵、電信等一批重大項目。銀保監會網站顯示，7月新增基礎設施行業貸款1724億元，較6月多增469億元。如基建投資增速回升，將對下游制造業融資需求形成拉動。