經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)北京12月16日訊（記者祝惠春）12月16日，花開并蒂，PTA、甲醇期權(quán)在鄭州商品交易所上市。PTA期貨和甲醇期貨是鄭商所能化品種的“雙子星”，持倉量位居鄭商所工業(yè)品第一和第二。此次推出的PTA、甲醇期權(quán)，也是國內(nèi)首批能化期權(quán)，將有助于促進我國能源化工行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，引發(fā)產(chǎn)業(yè)高度關(guān)注。

　　期權(quán)，被稱為衍生品皇冠上的明珠，本質(zhì)就是期貨的“價格保險”。在國際成熟市場上，期貨交易的品種均開展了相應的期權(quán)交易，也就是說，期權(quán)是一種基礎(chǔ)性的風險管理工具。

　　繼白糖和棉花兩個農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)之后，此次鄭商所推出PTA、甲醇期權(quán)，不僅豐富了場內(nèi)期權(quán)品種，也促使鄭商所朝著國內(nèi)品種最豐富、工具最齊全的紡織產(chǎn)品衍生品交易中心的優(yōu)勢地位又進一步，也有利于加快形成“全球甲醇看中國，中國甲醇看鄭州”的定價格局。

　　鄭商所理事長熊軍表示，作為“價格保險”工具，PTA、甲醇期權(quán)上市后，能夠與相關(guān)期貨品種優(yōu)勢互補，有利于形成更加合理的期貨價格，提高價格發(fā)現(xiàn)效率，完善市場結(jié)構(gòu)，更好滿足實體企業(yè)個性化、多樣性的風險管理需求。

　　據(jù)了解，PTA是以石油為原料的化工產(chǎn)品，也是化纖的主要原料，連接石油化工和紡織工業(yè)兩大國民經(jīng)濟重要支柱產(chǎn)業(yè)。甲醇既是基礎(chǔ)化工原料，也是新興清潔能源，涉及能源、建材、醫(yī)藥等眾多行業(yè)和領(lǐng)域。我國PTA和甲醇產(chǎn)能分別約占全球的一半和60%，產(chǎn)銷量均位居世界第一。

　　目前，我國PTA和甲醇行業(yè)市場規(guī)模大，避險需求高，同時現(xiàn)貨可供交割量充足，不存在價格管制，市場競爭充分，企業(yè)風險意識強，避險意愿高。

　　但是另一方面，這兩個品種對外依存度高，受國際市場影響大。除了進口和匯率之外，品種價格還受到原油價格、相關(guān)品種替代、工廠開工情況等多種因素影響，價格波動頻繁、幅度較大，因此，實體企業(yè)保值積極性較高。

　　正是因為現(xiàn)貨市場成熟，企業(yè)保值需求較強，所以這兩個品種都具有開展期權(quán)交易的良好現(xiàn)貨市場條件。面對復雜多變的市場形勢，PTA和甲醇等產(chǎn)業(yè)風險管理體系亟需得到進一步豐富和完善。“開展PTA和甲醇期權(quán)交易，能夠為企業(yè)搭建起全方位和多層次避險體系，有利于增強產(chǎn)業(yè)抗風險能力和發(fā)展韌性，助力能源化工行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。”中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會副會長李彬表示。

　　產(chǎn)業(yè)積極摸索與其匹配的期權(quán)策略

　　“我們會以開放的心態(tài)來參與PTA期權(quán)業(yè)務，探索和嘗試與實體匹配的期權(quán)策略。”恒力石化（大連）有限公司副總經(jīng)理溫浩告訴記者，這是因為多年來，企業(yè)參與PTA期貨嘗到甜頭。比如春節(jié)前后，行業(yè)的下游需求停滯，但是上游廠家還要繼續(xù)生產(chǎn)，就會產(chǎn)生存庫累積。恒力就把期貨當做銷售工具，多出來的貨放到期貨市場上去賣掉，效果良好。“因此，期權(quán)這個新工具，我們也會積極學習用好。”溫浩說。

　　“今天的開盤非常成功。合纖原料行業(yè)又多了一個對沖工具給現(xiàn)貨企業(yè)保駕護航。”廈門建發(fā)股份相關(guān)負責人告訴經(jīng)濟日報記者，無論生產(chǎn)型企業(yè)還是貿(mào)易型企業(yè)，經(jīng)營管理的核心矛盾之一是風險控制。尾隨著產(chǎn)能周期而來的加工費及庫存壓力，如同巨大的的灰犀牛，時刻游蕩在市場中；還會時常疊加不時閃現(xiàn)的黑天鵝事件，造成了價格和價差的劇烈波動。面對這種未知的價格不確定性，企業(yè)要么提升觀測的高度，從更加宏觀層面去防范和交易這種風險；要么擴大觀察的廣度，從不同層次和更多維度去理解和觀察市場的變化。期貨提供了一個相對公平的窗口去觀察未來的價格博弈，但是僅有期貨還不夠。期權(quán)的加入，豐富了風險管理工具體系，能更好滿足企業(yè)精細化避險需求，提高套保的精度和效率。

　　逸盛石化PTA銷售副總經(jīng)理徐際恩表示，利用期權(quán)開展套期保值時，無論是上游生產(chǎn)企業(yè)，還是下游消費企業(yè)，僅需支付權(quán)利金買入看跌或看漲期權(quán)即可鎖定套保成本，不存在資金追加風險，不需要頻繁調(diào)整套保持倉，能更好滿足實體企業(yè)多樣化風險管理需求。

　　2006年、2011年，鄭商所先后上市了PTA期貨和甲醇期貨。上市后這兩個品種的市場功能逐步發(fā)揮，約90%的PTA生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易企業(yè)，約80%的大型聚酯企業(yè)都利用PTA期貨開展套期保值操作，主要甲醇生產(chǎn)企業(yè)和下游甲醇制烯烴企業(yè)、90%以上的貿(mào)易企業(yè)也積極參與期貨市場，基差點價已經(jīng)成為現(xiàn)貨市場定價和貿(mào)易的主要方式。同時，PTA期貨國際化已成功推出，境外交易者有序參與，期貨價格的全球影響力進一步提升。甲醇期貨也將積極啟動引入境外交易者。

　　如今，兩個能化期權(quán)的推出，使得相關(guān)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟做風險管理有了“雙保險”。李彬告訴記者：“在我國穩(wěn)步邁向能源化工強國的過程中，以PTA和甲醇為代表的能化期貨品種運行平穩(wěn)有序，作為我國獨有的期貨品種，在穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)和防范市場風險方面功能發(fā)揮顯著，促進了產(chǎn)業(yè)鏈橫向做大做強以及縱向延伸整合，增強我國PTA和甲醇產(chǎn)業(yè)的國際競爭優(yōu)勢和影響力。”他表示，希望廣大產(chǎn)業(yè)企業(yè)在建立健全相關(guān)內(nèi)控制度的基礎(chǔ)上，認識、掌握和運用好期權(quán)新工具，積極探索風險管理新途徑和新模式。石化聯(lián)合會也將攜手鄭商所做好市場培育工作，促進PTA和甲醇期權(quán)穩(wěn)健運行和功能的有效發(fā)揮。

　　“金融服務實體經(jīng)濟的創(chuàng)新步伐越來越快，我們實體發(fā)展的速度也要緊跟上。”中國石油和化工工業(yè)聯(lián)合會信息部主任祝昉如此表達心情。產(chǎn)業(yè)人士紛紛表示，期權(quán)的上市會倒逼實體企業(yè)學習，提升產(chǎn)融結(jié)合的能力，形成風險管理新模式。

　　熊軍表示，鄭商所下一步將根據(jù)實體企業(yè)需要和市場運行情況，不斷優(yōu)化相關(guān)品種規(guī)則制度，持續(xù)完善做市商機制，積極引導境內(nèi)外相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)利用期貨期權(quán)市場，更好助力實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。

　　此前，12月9日，大連商品交易所的鐵礦石期權(quán)已成功上市。12月20日，上海期貨交易所的黃金期權(quán)也將上市。明年1月鄭商所還將上市菜籽粕期權(quán)。期貨期權(quán)上市潮，將進一步豐富我國衍生工具體系，促進衍生品市場深入服務實體經(jīng)濟，對提升我國大宗商品定價能力具有重要意義。