經濟日報-中國經濟網北京4月14日訊（記者周琳）步入2020年第二季度，在“一手抓復工復產，一手抓疫情防控”的背景下，部分行業表現出明顯復蘇勢頭。尤其是“挖掘機”量價齊升，這一“神器”的優異市場表現預示著啥？

　　4月13日，Wind工程機械指數上漲3.85%，在20多個wind主題行業指數中位居首位。3月20日至今，工程機械指數反彈已近20%。機構分析，工程機械指數上漲背后是行情景氣度的提升。被視為基建“晴雨表”的挖掘機，銷量已出現大幅攀升勢頭。中國工程機械工業協會發布的統計數據顯示，2020年3月，全國共計銷售各類挖掘機械產品4.94萬臺。而去年3月，全國挖掘機銷量曾創下當時的銷量最高紀錄4.43萬臺。這意味著今年3月，挖掘機械產品的銷量在原紀錄基礎上增長了11.6%。

　　工程機械主題成分股表現搶眼

　　在工程機械主題指數成分股中，三一重工、柳工、中聯重科等龍頭公司近期市場表現不俗。多家上市公司宣布，挖掘機、混凝土泵車產品價格將上調5%至10%，工程機械行業迎來量價齊升的向上行業景氣度。

　　為了對沖疫情對經濟的影響，監管部門多次提出要加大宏觀政策調節和實施力度，努力完成全年經濟社會發展目標任務，明確基建逆周期調節的重要性。目前，全國已有13個省市區發布2020年重點項目投資計劃清單，總投資額33.83萬億元。東興證券預測，隨著國內逆周期政策持續發力，尤其是對于基礎設施建設等領域的投入加大，有望為工程機械提供增量需求。預計2020年至2022年挖掘機銷量分別為25.11萬臺、26.61萬臺、27.94萬臺，同比增速分別為6.52%、6%、5%。其中主要驅動因素包括新增需求、老舊機型更新替代，和海外出口需求。

　　融通行業景氣基金經理鄒曦在其剛剛發布的年報中表示，融通基金看好周期核心資產的投資機會，尤其是具有明顯結構性產業趨勢，并受到強勁周期景氣推動的行業，包括工程機械、重卡、水泥、消費建材等，值得高度關注。遭遇外生極端因素沖擊之后，以上行業盈利增長的持續性和穩定性預計將得到再次驗證，存在估值提升的機會。

　　內需驅動行業量價齊升

　　工程機械行業為什么能逆勢飄紅呢？上海證券分析師倪瑞超表示，海外疫情使得純內需的工程機械行業業績優勢和需求優勢明顯。3月份挖掘機銷量49408臺，同比增長11.6%，銷量超預期。工程機械進入到量價齊升的階段。本輪漲價，從需求端來看，下游需求旺盛，供需錯配，導致3、4月份出現銷售高峰。從供給端來看，部分工程機械核心零部件：發動機、液壓件、底盤等，目前還是依賴進口，海外疫情導致以上核心部件供應緊張。從挖掘機的銷售結構來看：小挖銷售韌性更強，國產企業市占率繼續提升。

　　光大證券分析師陳佳寧認為，工程機械行業向好有2方面邏輯。從短邏輯看，上游加速復工、趕工，產品需求疊加至二季度，增速上行受益于近期上游行業加速復工、追趕進度，工程機械原本在一季度的需求被大量地推遲、疊加至二季度，銷售數據近期處于同比由降轉升的拐點，部分產品甚至開始漲價，股價具備良好的短期催化劑。

　　從中長邏輯看，逆周期調節加碼背景下，上游新老基建投資升溫。逆周期調節加碼背景下，隨著基建投資升溫，看好工程機械行業的需求增長，行業成長性加強。由于疫情的影響，為保障經濟增速，內需中的基建仍是保增長的主要來源，上半年有望新增一批大型基建項目，并將加速批復落地；5G鐵塔、特高壓、充電樁、軌交建設等“新基建”實際上同樣需要傳統基建先行。資金方面政策支持明顯，近期專項債發行規模大幅增長，尤其是基建占比超過6成，將直接拉動工程機械需求的增長。新老基建的發力，對土方機械、混凝土機械和起重機械等產品銷售均有拉動作用。工程機械行業中長期需求有望進一步提升，行業成長性加強。

　　“挖掘機”會不會延續神勇表現？

　　展望未來，工程機械行業是否還會繼續保持上揚態勢？挖掘機會不會延續神勇的市場表現？

　　華泰證券分析師李倩倩表示，工程機械行業目前的ROE（凈資產收益率）處于歷史高位，抗跌屬性強，但彈性相對不足工程機械板塊的ROE已恢復至較好水平。從歷史數據來看，該板塊股價和ROE變化趨勢正相關。當市場受疫情影響，沒有擺脫悲觀預期時，工程機械抗跌屬性強，具有配置價值。相反，若未來市場回升，工程機械的股價彈性可能相對不足。

　　陳佳寧認為，展望未來，工程機械短期數據已越過向上拐點，中長期空間進一步提升，行業集中度上升，龍頭公司將顯著受益。尤其是近期多數行業基本面下行的大背景下，工程機械行業基本面出現上行，建議重視其配置價值。（經濟日報記者 周琳）