原標題：一季度文娛市場投融資穩中有升

　　一季度文化娛樂行業融資市場經過理性調整后逐步回暖，IPO融資規模亦大幅回升。但因處在資本市場收窄借殼的政策窗口，文娛并購市場活躍度下降。投中研究院日前發布報告稱，一季度文娛市場投融資穩中有升。投中研究院助理分析師張旭表示，在人均可支配收入增長和文娛消費占比提升雙輪驅動下，文娛行業發展前景樂觀。隨著經濟穩步發展和消費升級，文娛產業作為國家“十三五”規劃中確認的支柱性定位進一步凸顯。互聯網巨頭如騰訊、阿里加速進入文化娛樂行業，場外資本看好文化娛樂業的未來發展。

　　互聯網巨頭布局大文娛

　　報告顯示，一季度文化娛樂市場融資案例自2015年起呈上升趨勢，2016年三季度達到頂峰后開始回落，2017年三季度降至谷底后再次回升，今年一季度繼續回暖，增至115起，呈上升態勢，同比上升36.9%，環比上升18.56%。融資規模自2017年一季度至三季度持續下跌，自四季度開始回升，2018年一季度升至24.32億美元，同比上升26.44%，環比上升54.48%。

　　從細分領域看，影視音樂以67.88億美元居文娛市場融資規模首位，占比52%，被投企業均為影視制作發行公司。張旭分析認為，文化娛樂行業產業增長邏輯變化，頭部公司市場占有率進一步提升，優質內容是未來產業發展的推動力，泛娛樂生態日趨成熟，資本進一步布局細分行業龍頭。精品IP促進泛娛樂生態發展，聚焦精品內容，影視龍頭受益；騰訊、網易以超頭部游戲實現快速增長，手游仍是游戲行業主角，關注新熱點新玩法；暢銷書對市場的貢獻度提升，數字閱讀受益于付費紅利,在內容及平臺具備優勢的領先企業受到更多關注；媒體集中度提升，營銷行業整體承壓。

　　騰訊與新麗傳媒、虎牙直播戰略合作，阿里巴巴注資SpaceCycle……互聯網巨頭繼續布局大文娛行業。報告稱，騰訊一直致力于“互聯網+文創”產業布局。騰訊基于過去六年對泛娛樂戰略的堅持推行，既有包括游戲、音樂、文學、動漫、電競在內的全面IP培育平臺，又有涵蓋海量用戶的在線視頻平臺和電影票務平臺。新麗傳媒有持續制作頭部影視內容的能力，后續雙方將利用各自優勢資源，深入合作，為行業帶來更多口碑式作品。

　　并購市場活躍度下降

　　文化娛樂市場并購規模繼2016年二季度以來持續低迷。報告顯示，今年一季度文化娛樂并購宣布案例60起，已披露宣布并購金額共18.28億美元；完成案例42起，金額6.80億美元。張旭分析稱，2018年文化娛樂行業正處在資本市場收窄借殼的政策窗口，許多公司不得已謀求獨立IPO或被上市公司并購，并購的根本動力并未發生較大變化。伴隨著國家文化產業的加速發展，市場洗牌進一步加劇。

　　3月21日，北京華錄百納影視股份有限公司原控股股東華錄文化產業有限公司將其持有該公司的1.43億股（持股比例為17.55%）以每股受讓價格12.626元總計18億元現金，全部轉讓給盈峰投資控股集團有限公司及其一致行動人寧波普羅非投資管理有限公司。張旭看到，華錄百納近5年一度經歷業績下滑、市值縮水、股價乏力，受行業整體招商和市場競爭加劇影響，其電視劇、綜藝、體育三大內容板塊同時遭遇瓶頸，作為目前唯一的國有控股影視文化上市公司，如今突然謀劃“易主”，意圖在國企改革的背景下，通過股權轉讓引入新的優質股東資源，帶來新的業務資源和市場化的經營機制，增強公司的盈利能力。

　　IPO融資規模大幅回升

　　報告顯示，一季度文化娛樂市場IPO企業為3家，環比小幅減少；IPO規模為22.67億美元，環比上升213.45%。張旭表示，文娛市場IPO數量及規模在2016三季度達到最高點后大幅回落，今年一季度IPO規模環比大幅上升，主要得益于愛奇藝納斯達克上市拉動。

　　3月29日，北京愛奇藝科技有限公司納斯達克上市，首日即破發。張旭表示，一直被對標美股Netflix的愛奇藝，雖近年在內容制作上呈爆發之勢，華爾街投資者對中國在線視頻網站的盈利模式，尤其是營收來源的多樣性上仍心存疑慮。愛奇藝的凈虧損額逐年加大，隨著國內視頻網站內容競爭進一步升級，短時間內愛奇藝燒錢來搶占市場的狀況似乎難以改變。愛奇藝方面表示會持續投入，而不會注重短期回報。值得一提的是中概股上市首日破發并不罕見，只要公司盈利保持穩健增長、業務有發展亮點，海外市場終究會給出公正的估值。