全球貴金屬市場(chǎng)上，黃金和白銀在2024年表現(xiàn)都十分出色。金價(jià)去年上漲了27%，而銀價(jià)上漲了逾兩成。進(jìn)入2025年，國(guó)際市場(chǎng)上以黃金為首的貴金屬價(jià)格始終維持堅(jiān)挺。特別是金價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲，一再創(chuàng)下歷史新高，備受關(guān)注。

　　在國(guó)際市場(chǎng)上，今年迄今為止，貴金屬價(jià)格上漲幅度都已達(dá)到兩位數(shù)。其中，現(xiàn)貨黃金價(jià)格從2024年12月31日的2624.28美元/盎司上漲到2025年2月11日的2938.67美元/盎司，漲幅達(dá)到12%；同期，紐約白銀價(jià)格從29.29美元上漲到32.56美元，漲幅為11.16%；紐約交易所鉑金價(jià)格和鈀金價(jià)格漲幅分別為12.7%和10.58%。

　　貴金屬市場(chǎng)緣何能保持堅(jiān)挺走勢(shì)？

　　從基本面來(lái)看，貴金屬價(jià)格保持堅(jiān)挺的一個(gè)重要因素是避險(xiǎn)需求的提振。

　　在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇和全球貿(mào)易緊張局勢(shì)的影響下，避險(xiǎn)需求提振了黃金、白銀、鉑金、鈀金等貴金屬的價(jià)格。特別是美國(guó)政府的關(guān)稅威脅使市場(chǎng)受到額外提振，特朗普關(guān)于減稅和移民改革的承諾也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)財(cái)政狀況惡化和通脹再燃的憂慮；對(duì)全球債務(wù)（尤其是美國(guó)債務(wù)）不斷攀升的擔(dān)憂，促使投資者轉(zhuǎn)向貴金屬，以對(duì)沖經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)也對(duì)貴金屬價(jià)格形成支撐；美元指數(shù)的調(diào)整以及市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)政策的不確定預(yù)期，也支撐了貴金屬價(jià)格。

　　除了避險(xiǎn)需求外，這些貴金屬在工業(yè)、首飾、汽車等特定行業(yè)方面的需求也支持了其價(jià)格。

　　例如，鉑金和鈀金的稀有程度都較高，開(kāi)采難度大，成本高，使得市場(chǎng)上的鈀金和鉑金供應(yīng)量相對(duì)有限。而鉑金在汽車領(lǐng)域、首飾行業(yè)、工業(yè)方面都存在需求，鈀金在汽車尾氣凈化系統(tǒng)中的應(yīng)用廣泛，隨著全球汽車產(chǎn)量的增加以及環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的日益嚴(yán)格，對(duì)鈀金的需求不斷上升。階段性供應(yīng)短缺支撐了其價(jià)格。目前，國(guó)際市場(chǎng)上，鈀金價(jià)格在985美元/盎司水平。德商銀行預(yù)計(jì)，2025年底鈀金價(jià)格將升至每盎司1150美元。

　　白銀也被一些市場(chǎng)人士看好。他們預(yù)計(jì)，白銀價(jià)格仍有上漲空間，這主要是因?yàn)榘足y也被用作工業(yè)金屬，在汽車電氣化中的應(yīng)用使得未來(lái)幾年對(duì)白銀的需求可能會(huì)急劇增加。有人分析認(rèn)為，2025年，白銀的表現(xiàn)可能會(huì)超過(guò)黃金，價(jià)格上漲潛力更大，2025年的金銀價(jià)格比可能會(huì)下降。盛寶銀行大宗商品策略主管奧勒·漢森預(yù)計(jì)，今年金銀比率將從目前的88點(diǎn)降至75點(diǎn)左右。

　　至于黃金，實(shí)體黃金需求也十分旺盛。世界黃金協(xié)會(huì)近日發(fā)布2024年四季度及全年《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，全球黃金年度需求總量達(dá)4974噸，創(chuàng)歷史新高。其中，2024年四季度黃金需求總量為1297噸，也創(chuàng)下季度需求新高。預(yù)計(jì)2025年全球央行的購(gòu)金需求仍將占據(jù)主導(dǎo)地位，黃金ETF投資也將成為支撐黃金需求的重要力量。瑞銀已將未來(lái)12個(gè)月的黃金預(yù)測(cè)上調(diào)至3000美元/盎司。高盛研報(bào)也顯示，維持其對(duì)2026年二季度金價(jià)將達(dá)到3000美元/盎司的預(yù)測(cè)，但如果美國(guó)關(guān)稅不確定性消退且市場(chǎng)倉(cāng)位趨于正常，金價(jià)將出現(xiàn)暫時(shí)下跌。

　　值得注意的是，貴金屬市場(chǎng)今年已經(jīng)歷一段時(shí)間上漲，需警惕市場(chǎng)超買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)或有震蕩。此外，由于價(jià)格較高，首飾需求等也有可能降溫。面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)不確定性，行業(yè)需求放緩風(fēng)險(xiǎn)也需防范。未來(lái)，不同品種的貴金屬的供求變化值得關(guān)注。