人形機器人產業鏈景氣度高企

　　人形機器人產業鏈景氣度高企

　　三類企業值得重點關注

　　● 本報記者 劉英杰

　　隨著人形機器人研發進度不斷提速、海內外多家巨頭加碼布局，產業鏈投資機會受到投資者青睞。Wind數據顯示，萬得人形機器人概念指數5月12日大漲3.69%，指數自4月9日以來累計上漲26.74%。

　　分析人士認為，人形機器人作為具身智能的最佳載體，發展空間廣闊，2025年有望成為行業爆發的起點，人形機器人產業發展帶來的產業升級機遇值得重視。

　　多重利好因素共振

　　Wind數據顯示，萬得人形機器人概念指數多只成分股5月12日大漲，拓斯達20%漲停，雷迪克、埃夫特-U、通力科技漲超10%。

　　消息面上，宇樹科技CEO王興興日前在第六屆上海創新創業青年50人論壇演講時表示：“受益于人形機器人市場熱度和國家政策關注，目前包括宇樹在內的人形機器人企業的發展都處于良好狀態，很多企業訂單都爆掉了。”

　　王興興表示：“今年公司訂單需求非常旺盛，行業整體發展良好，公司也受益于這一趨勢，希望在產品交付和質量上做得更好。”

　　5月12日，華為與優必選科技在深圳正式簽署全面合作協議。雙方將圍繞具身智能和人形機器人領域，在產品技術研發、場景應用及產業體系等方面開展創新合作。通過發揮華為昇騰、鯤鵬、華為云及大模型等技術創新能力和華為在研發、生產供應等經驗，結合優必選全棧式人形機器人技術優勢，加速推動人形機器人從實驗室創新向工業、家庭等場景的效率提升和落地復制。華為將依托全棧AI基礎設施能力，支持優必選建設具身智能創新中心，并基于場景打造“人形機器人+智慧工廠”聯合示范方案，在開發家庭服務人形機器人（包含雙足和輪式人形機器人）等方面展開合作。

　　在應用端，美的集團自主研發的人形機器人“美羅”（MIRO）已在湖北荊州洗衣機工廠正式投入工業場景應用。據悉，這款機器人高約1.9米、重68公斤，其手臂由美的自主研發，擁有16個自由度、6個主動關節，還搭載了六維力傳感器。它的首份工作是巡檢，負責信息收集、設備維護等常規性工作。

　　一季報表現亮眼

　　2025年一季度，人形機器人產業鏈不少上市公司業績表現突出。Wind數據顯示，在萬得人形機器人概念指數涵蓋的109家公司中，有77家公司的收入保持增長，占比約為70.64%。其中，雙林股份、全志科技、匯川技術等公司的表現尤為亮眼。

　　匯川技術發布的2025年一季報顯示，公司實現營業收入89.78億元，同比增長38.28%，實現凈利潤13.23億元，同比增長63.08%。雙林股份一季度實現營業收入12.86億元，同比增長20.97%，實現凈利潤1.59億元，同比增長105.49%。全志科技一季度實現營業收入6.20億元，同比增長51.36%，實現凈利潤0.92億元，同比增長86.51%。

　　國海證券電力設備與新能源首席分析師李航認為，在電動化與智能化浪潮下，國內外人形機器人產品問世并不斷迭代，人形機器人產業鏈將迎來“從0至1”的重要投資機遇。人形機器人規模化量產和商業落地正在提速的同時，人形機器人產業或迎來“ChatGPT時刻”。

　　投資前景廣闊

　　在人形機器人產業鏈公司業績突出的背景下，不少機構人士認為，人形機器人正實現從單體性能突破到適應復雜現實場景的重大跨越，產業發展趨勢已愈發明朗。

　　據浙商證券研究所聯席所長、大制造組組長邱世梁測算，2030年中美制造業、家政業的人形機器人需求合計約210萬臺，市場空間約3146億元。其中，靈巧手、行星滾柱絲杠、減速器是機器人核心零部件，2030年市場空間將達到1022億元。

　　中航證券總經理助理兼研究所所長鄒潤芳表示，2025年人形機器人正式進入量產元年，海內外多家大廠利好消息不斷，軟件端持續進化、各家產能規劃愈發清晰，產業處于百家爭鳴、百花齊放階段。產業大趨勢啟動時刻，建議關注人形機器人產業鏈的投資機遇。

　　在中國銀河證券機械行業首席分析師、機械組組長魯佩看來，人形機器人產業鏈中有三類企業值得重點關注。首先需要關注的是“確定性”強的標的，有明確訂單、業務或投資層面合作協議、產品進展、擴產舉動的廠商，有望伴隨本體公司規模化交付迎來業績增量。其次需要關注格局好的核心零部件供應商，其中核心體現在價值量高、不可替代性強等。最后是邊際變化對應的稀缺標的，目前多集中在靈巧手、傳感器、小腦“運控”、具身大模型等。