央行連續(xù)兩日暫停逆回購 累計凈回籠1700億

　　央行28日公告稱，臨近月末財政支出力度有所加大，可對沖政府債券發(fā)行繳款、央行逆回購到期等因素的影響，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，當(dāng)日不開展公開市場操作。由于當(dāng)天公開市場上有500億元央行逆回購到期，全天實現(xiàn)凈回籠500億元。自此，央行已連續(xù)兩天在公開市場保持“按兵不動”，累計凈回籠資金1700億。

　　在資金利率方面，28日全天Shibor漲跌不一。隔夜Shibor跌1.45bp報2.4255%，7天Shibor漲0.5bp報2.6470%，14天Shibor跌1.9bp報2.7280%，1個月Shibor跌0.1bp報2.75%。不過，銀銀間回購定盤利率全線下跌。FDR001報2.42%，跌2個基點；FDR007報2.63%，跌2個基點；FDR014報2.64%，跌1個基點。

　　對此，市場人士表示，8月最后一周，政府債發(fā)行繳款、財政支出等給市場資金供求帶來多方面影響，月底前資金面料保持適度寬松，資金面平穩(wěn)跨月問題不大。事實上，周一央行也未開展逆回購操作，1200億元存量逆回購到期，實現(xiàn)自然凈回籠。另外，周一財政部、央行開展了1000億元3個月期中央國庫現(xiàn)金定存操作，中標(biāo)利率為3.80%，較上次的3.70%走升10個基點。綜合考慮，央行仍從銀行體系凈回籠了200億元資金。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，跟央行流動性投放不同的關(guān)鍵點在于，國庫現(xiàn)金定存招標(biāo)主要是為了解決中小銀行面臨的存款不足、貸存比考核的問題。最終招標(biāo)利率的驅(qū)動來自于存款端，以及背后的監(jiān)管，是隨行就市的結(jié)果，跟央行沒有任何關(guān)系。

　　Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開市場有1700億元逆回購到期，周一和周二分別到期1200億元和500億元。結(jié)合近期地方債密集發(fā)行的背景來看，近日央行增加MLF操作頻率、財政部增加國庫定存投放頻率，一定程度上應(yīng)該都是為了對沖政府債券發(fā)行對流動性的影響。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，在地方債高供給形勢下，相關(guān)部門綜合施策，繼續(xù)保持流動性合理充裕具有相當(dāng)?shù)拇_定性。

　　對此，中信證券在最新報告中也表示，7月底至8月初，銀行間回購利率和7天逆回購一度出現(xiàn)倒掛，8月14日央行通過超額續(xù)作MLF以及后續(xù)的國庫現(xiàn)金定存，一方面為地方政府債的放量發(fā)行提供平穩(wěn)適度的流動性環(huán)境，另一方面也反映了目前的流動性環(huán)境整體處于央行的合意區(qū)間。從歷史情況看，在地方政府債沖擊較大時期，央行通常通過增加公開市場操作量并降低資金利率的方式應(yīng)對。