原標題：板塊內部分化 文化傳媒龍頭股價值凸顯

　　9月7日，文化傳媒板塊表現亮眼，板塊漲幅為0.25%，板塊內華誼嘉信、華聞傳媒、印紀傳媒漲停，此外還有幾只個股漲幅超過5%。

　　對于文化傳媒板塊，天風證券表示，年初至今傳媒行業指數跌幅靠前，2016年至今估值持續下滑，處于13年以來的歷史低位，后續應積極把握政策變化帶來的預期拐點，重視價值龍頭。

　　板塊內部分化

　　文化傳媒板塊近期有所表現，9月7日，板塊內85只個股上漲，72只個股下跌，板塊內部有所分化。

　　分化不僅表現在二級市場上，從營收表現來看，對比2017年中報和2018年中報，傳媒互聯網上市公司中營收增速超過100%的上市公司數量由3家增加到5家；營收增速處于50%至100%區間由11家下降到7家；營收增速處于30%至50%區間由14家下降到13家；營收增速處于-30%至0%區間由26家增加到27家；營收增速處于低于-30%區間由4家增加到7家。

　　從歸屬于母公司凈利潤增速變化來看，對比2017年中報和2018年中報，傳媒互聯網上市公司增速超過100%的上市公司數量由15家增加到16家；增速處于50%至100%區間由15家下降到4家；增速處于30%至50%區間均為9家，持平；增速處于0%至30%區間由28家增加到36家；增速處于-30%至0%區間由20家下降到18家；增速處于低于-30%區間由17家增加到21家。

　　天風證券表示，從增速結構上看，營收與凈利潤增速在50%以上的公司在減少，同比下滑30%以上的公司在增多，表明分化加劇。

　　另一方面，各個細分板塊中，游戲板塊增速大幅放緩；傳統營銷公司由于受到行業整體增速回升的影響，2018年上半年業績有所回升；院線類上市公司發展增速在2018年上半年呈現大幅放緩的態勢；影視內容發展較為平穩，主要影視制作公司2018年上半年業績發展較為平穩，部分上市公司如光線傳媒確認了大額投資收益使得業績大幅提升；出版行業的發展增速持續下滑，2018年上半年出版行業業績增速出現負增長，整體毛利率和凈利率與2017年同期基本持平。　　

　　精選龍頭個股

　　choice數據顯示，截至9月7日收盤，今年以來申萬一級傳媒指數累計下跌31.67%，跌幅靠前。另一方面，傳媒板塊核心個股除分眾傳媒、東方財富基金持股數量及比例有明顯提升以外，其他個股基本持平或下降，板塊景氣持續低迷。

　　對于文化傳媒板塊來說，應該采取怎樣的配置策略？天風證券表示，應積極把握政策變化帶來的預期拐點，重視價值龍頭，現金流龍頭，重視平臺類及細分龍頭公司；從政策擾動看，以電視劇、游戲為代表的娛樂板塊受到了來自行業監管的較多擾動，建議積極關注政策變化，把握預期拐點；此外，還可以關注業績相對穩定的出版以及政策干擾小的體育龍頭。

　　東吳證券表示，行業增速整體缺少亮點，短期受政策、現金趨緊、行業紅利趨盡增速換擋等多重因素的影響，建議當前仍以精選個股為主。

　　中銀國際證券分析師劉昊涯認為，認為在行業發展中期，部分龍頭上市公司依靠核心競爭力有望保持業績穩定性。