原標(biāo)題：斗魚連虧三年赴美上市騰訊持股40%成為最大贏家

　　斗魚上市的靴子終于落地。北京時(shí)間4月22日晚間，直播平臺(tái)斗魚向紐約證券交易所提交IPO申請(qǐng)，最高融資5億美元。摩根士丹利、摩根大通和美銀美林為本次IPO的承銷商。

　　2018年3月8日，騰訊同一天獨(dú)家投資虎牙、斗魚兩家平臺(tái)，其中斗魚拿到6.3億美元的投資，虎牙拿到4.616億美元�；�本奠定了二者在游戲直播行業(yè)的頭部地位。而同年5月份，虎牙成功赴美上市，截至4月23日，總市值48.8億美元（折合人民幣327.85億元）。

　　因此不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次斗魚上市與虎牙正面交鋒，“游戲直播一哥”的爭(zhēng)奪進(jìn)入白熱化階段，但是幕后最大贏家當(dāng)屬騰訊。有互聯(lián)網(wǎng)分析師稱，“虎牙和斗魚都屬于游戲直播，可以成為游戲產(chǎn)品很好的導(dǎo)流端口。對(duì)于以游戲?yàn)橹饕�收入之一的騰訊來(lái)說(shuō)，除了投資收益外，還有更多的是給自家作品多個(gè)平臺(tái)支撐�！�

　　連虧三年月活1.59億

　　招股書顯示，2016年、2017年和2018年，營(yíng)業(yè)收入分別為7.869億元、18.857億元和36.544億元，其中，來(lái)自直播業(yè)務(wù)的收入分別占凈營(yíng)收的77.7%、80.7%和86.1%；經(jīng)調(diào)整后（non-GAAP）凈虧損分別為7.83億元、6.13億元和8.76億元，三年凈虧損合計(jì)約22.72億元。

　　用戶層面，2016年、2017年和2018年，斗魚季度平均付費(fèi)用戶分別為90萬(wàn)、240萬(wàn)和380萬(wàn)；2019年第一季度達(dá)600萬(wàn)，同比增長(zhǎng)66.7%。

　　值得注意的是，2018年斗魚平臺(tái)平均次月活躍用戶留存率為74.9%。此外，活躍用戶在首次使用斗魚的第一個(gè)季度，每月平均使用5.7小時(shí)；到第六個(gè)季度則增長(zhǎng)至15.9小時(shí)。

　　2019年第一季度，斗魚月活躍用戶量（MAU）達(dá)1.592億，同比增長(zhǎng)25.7%。其中，來(lái)自PC端的月活躍用戶達(dá)1.101億，同比增長(zhǎng)21%；來(lái)自移動(dòng)端的月活躍用戶達(dá)4910萬(wàn)，同比增長(zhǎng)37.5%，增速顯著快于PC端。

　　其中，付費(fèi)用戶快速增長(zhǎng)。招股書顯示，2016年、2017年和2018年，斗魚季度平均付費(fèi)用戶分別為90萬(wàn)、240萬(wàn)和380萬(wàn)；2019年第一季度達(dá)600萬(wàn)，同比增長(zhǎng)66.7%。

　　此外，招股書顯示，截至2018年12月份，斗魚與國(guó)內(nèi)TOP100游戲主播中的50位簽訂了獨(dú)家直播合同，包括8位TOP10主播。

　　斗魚方面認(rèn)為，頭部主播產(chǎn)出的高品質(zhì)內(nèi)容促進(jìn)了用戶增速、黏性及付費(fèi)意愿的提升，從而帶動(dòng)了直播、廣告及游戲分發(fā)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。

　　值得一提的是，2018年，具有職業(yè)電競(jìng)背景的48位頭部主播吸引了超過(guò)1.2億用戶觀看。2018年，斗魚直播了約337場(chǎng)電競(jìng)賽事；承辦了85場(chǎng)電競(jìng)賽事，其中最受歡迎的《絕地求生》黃金大獎(jiǎng)賽吸引了超過(guò)1870萬(wàn)的觀眾；贊助了26個(gè)頂級(jí)電競(jìng)戰(zhàn)隊(duì)。

　　騰訊持股40%

　　自2016年以來(lái)，中國(guó)已成為全球最大游戲直播市場(chǎng)。艾瑞咨詢預(yù)計(jì)，到2023年，中國(guó)游戲直播市場(chǎng)總收入將增長(zhǎng)至398億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)24.7%。

　　在行業(yè)廝殺過(guò)程中，頭部公司地位逐漸拉開距離，比如熊貓直播關(guān)停，而虎牙、斗魚突出重圍相繼上市，獲得資本市場(chǎng)認(rèn)可。

　　這與其背后的支持者不無(wú)關(guān)系。根據(jù)招股書，斗魚的高管和董事持股比例為17.3%，其中公司創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官陳少杰持股比例14.3%，另一位創(chuàng)始人兼聯(lián)席首席執(zhí)行官?gòu)埼拿鞒止杀壤秊?.0%。

　　而騰訊是斗魚的主要股東之一，目前持有約40%的斗魚股份。自2016年起，騰訊成為斗魚的股東，先后參與了B輪、C輪及E輪的股權(quán)投資，連續(xù)加碼斗魚。同時(shí)，作為最重要的戰(zhàn)略合作伙伴之一，騰訊在游戲內(nèi)容、電競(jìng)賽事、產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)等多個(gè)方面給予斗魚全方位支持。

　　此外，紅杉中國(guó)持有斗魚股權(quán)占比9.8%，奧飛動(dòng)漫董事長(zhǎng)蔡?hào)|青通過(guò)附屬公司 Aodong Investments Limited 持有斗魚8.9%股權(quán)，斗魚員工有限公司（Douyu Employees Limited）持股比例7%。