央企市值管理新規落地 并購重組等多重利好可期

　　《經濟參考報》記者12月17日從國務院國資委獲悉，國務院國資委近日印發了《關于改進和加強中央企業控股上市公司市值管理工作的若干意見》（以下簡稱《意見》）。《意見》共九條，其中提及中央企業要從并購重組、市場化改革、信息披露、投資者關系管理、投資者回報、股票回購增持等六方面改進和加強控股上市公司市值管理工作。國務院國資委將市值管理納入中央企業負責人經營業績考核，強化正向激勵。

　　業內人士認為，新規的出臺為國資央企合規開展市值管理提供了完整的政策供給，將提升中央企業控股上市公司在資本市場并購重組的活躍度，給長期破凈中央企業控股上市公司打開市值合理回升的想象空間，有力支撐上市公司分紅和整體投資回報水平的上升。

　　中央企業控股上市公司是中央企業開展生產經營、參與市場競爭的主要載體，也是穩定資本市場的重要力量。《意見》要求中央企業以提高上市公司發展質量為基礎，指導控股上市公司貫徹落實深化國資國企改革重大部署，增強核心功能，提升核心競爭力，切實發揮科技創新、產業控制、安全支撐作用，著力打造一流上市公司。

　　陽光時代律師事務所合伙人朱昌明在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，《意見》明確了市值管理目標和方向，糾正了過往將市值管理等同于股價管理的錯誤認識，與證監會之前發布的《上市公司監管指引第10號——市值管理》一起，完整構成了中央企業控股上市公司市值管理政策體系，必將極大激發國資央企開展市值管理、提高上市公司質量的積極性和創造性。

　　從市值管理“工具箱”來看，《意見》提出中央企業要支持控股上市公司圍繞提高主業競爭優勢、增強科技創新能力、促進產業升級實施并購重組；指導控股上市公司從完善公司治理、規范實施股權激勵等方面加大市場化改革力度，激發上市公司活力；督促控股上市公司全面提高信息披露質量，完善ESG管理體系，加強輿情信息收集和研判，切實維護企業形象和品牌聲譽；指導控股上市公司多途徑多形式強化投資者溝通，增進市場認同；引導控股上市公司牢固樹立投資者回報意識，增加現金分紅頻次、優化現金分紅節奏、提高現金分紅比例；推動中央企業和控股上市公司建立常態化股票回購增持機制，規范減持行為，積極解決控股上市公司長期破凈問題。

　　“這些舉措的提出，既是為了提升中央企業控股上市公司估值水平與市值，更是為了引導中央企業控股上市公司更好利用資本市場加快發展。”中國企業聯合會特約高級研究員劉興國認為，對資本市場而言，新規的出臺至少有以下幾個方面的積極意義：一是提升中央企業控股上市公司在資本市場并購重組的活躍度，推動并購重組題材持續走好。

　　借助資本市場的并購重組，既可以實現做大市值的短期目標，也可以實現高質量發展的長期目標；二是增強投資者對中央企業控股上市公司的整體信心，尤其是會給長期破凈中央企業控股上市公司打開市值合理回升的想象空間；三是會給上市公司分紅和整體投資回報水平的上升構成有力支撐，讓投資者有更多機會分享上市公司發展成果。

　　值得注意的是，雖然市值管理概念已歷經20年的發展，但制度建設仍然任重道遠。《意見》要求中央企業將市值管理作為一項長期戰略管理行為，健全市值管理工作制度機制，指導控股上市公司“一企一策”細化年度實施方案和具體舉措。同時，中央企業和控股上市公司開展市值管理要嚴守依法合規底線，嚴禁以市值管理為名操控信息披露、嚴禁操縱股價、嚴禁內幕交易，對于違法違規行為嚴肅追責問責。

　　“隨著市值管理長效機制的建立，中央企業控股上市公司質量和市值不斷優化提升，將吸引更多投資人關注和投資中央企業控股上市公司，分享中央企業控股上市公司的利潤和市值，這將有利于資本市場的健康發展。”朱昌明稱。