貨幣政策保持穩(wěn)健中性 央行連續(xù)14個(gè)交易日暫停逆回購

　　昨日，央行發(fā)布公告稱，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于合理充裕水平，9月10日不開展公開市場操作。這是央行連續(xù)第14個(gè)交易日暫停逆回購操作。

　　“目前資金面整體依然比較寬松，持續(xù)暫停逆回購，符合市場預(yù)期。”聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀研究員李奇霖昨日對《證券日報(bào)》記者表示，這是穩(wěn)健中性的體現(xiàn)之一，目前貨幣政策的關(guān)鍵不在于銀行間市場，而是如何引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

　　如是金融研究院高級(jí)研究員楊芹芹昨日在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，經(jīng)過前期定向降準(zhǔn)、中期借貸便利（MLF）操作補(bǔ)充中長期流動(dòng)性后，市場流動(dòng)性合理寬裕，市場利率相對平穩(wěn)，短期內(nèi)資金面總體無憂，因此，央行連續(xù)14個(gè)交易日暫停逆回購操作，采取等量續(xù)作MLF操作，鎖短放長，為市場提供長期流動(dòng)性支持，是穩(wěn)健中性貨幣政策的體現(xiàn)。

　　今年以來，我國貨幣政策始終保持穩(wěn)健中性的基調(diào)。9月7日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開第三次會(huì)議，會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)，在宏觀大局的變化中把握好穩(wěn)健中性的貨幣政策，充分考慮經(jīng)濟(jì)金融形勢和外部環(huán)境的新變化，做好預(yù)調(diào)微調(diào)，但也要把握好度。

　　對此，李奇霖表示，今年以來，社會(huì)融資增速出現(xiàn)了明顯回落，并對實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成了一定影響。與此同時(shí)，外部環(huán)境也在惡化，美國主動(dòng)對中國等國家發(fā)起了貿(mào)易沖突，給中國出口帶來壓力。

　　中信證券固定收益首席分析師明明昨日對《證券日報(bào)》記者表示，會(huì)議中強(qiáng)調(diào)充分考慮經(jīng)濟(jì)金融形勢和外部環(huán)境的新變化，主要體現(xiàn)在，從國內(nèi)來看，我國經(jīng)濟(jì)增速仍有一定的下行壓力，包括今年整個(gè)融資條件的收緊導(dǎo)致中小企業(yè)面臨比較大的壓力；從外部環(huán)境來看，主要是指中美貿(mào)易摩擦不斷升級(jí)以及新興市場國家出現(xiàn)了一些問題。

　　面對這一國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢，會(huì)議提出要預(yù)調(diào)微調(diào)。明明表示，從年中以來，無論是經(jīng)濟(jì)政策還是金融政策都出現(xiàn)了一些變化，如“一行兩會(huì)”對于資管新規(guī)等監(jiān)管文件做出了一些調(diào)整，包括在過渡期以及具體安排上。另外，在貨幣政策上，今年以來也保持適度中性的基調(diào)，短期流動(dòng)性也比較充裕。會(huì)議還特別強(qiáng)調(diào)“要把握好度”，我國經(jīng)濟(jì)的核心問題還是結(jié)構(gòu)性問題，不是總量的問題，而且政府也不想走“大水漫灌”的老路，因此，會(huì)議再一次強(qiáng)調(diào)，防止政策過度的刺激經(jīng)濟(jì)。

　　楊芹芹認(rèn)為，穩(wěn)健中性的貨幣政策需要把握好力度和節(jié)奏，在防風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)增長中尋求平衡點(diǎn)，既不能“大水漫灌”，助推價(jià)格過快上漲，產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫，又不能過于緊縮，增加經(jīng)濟(jì)增速下行壓力。在管住貨幣總閘門的同時(shí)，保持流動(dòng)性合理充裕。

　　李奇霖認(rèn)為，下一階段，貨幣政策的重點(diǎn)是疏通傳導(dǎo)機(jī)制，寬貨幣轉(zhuǎn)向?qū)捫庞谩＿@需要保持資金面的穩(wěn)定，但是又不能過于寬松，畢竟目前還受匯率、通脹等方面壓力的掣肘。