經濟日報-中國經濟網北京8月26日訊（記者周琳）A股“牛短熊長”的特點依舊，2019年春節后雖有一波紅利行情，但5月以來震蕩行情延續。從宏觀到微觀，多重因素的疊加增加了不確定性，財富保值增值變得越來越難。如何才能在不確定的時代賺到確定的錢？好買財富董事長、CEO楊文斌表示：在未來不確定的、沒有經歷過的，經濟從高往中速換擋，甚至往中低速換擋的過程中，家庭財富配置不能無動于衷，“聰明的資金”應用均衡的資產配置來對抗不確定性。

　　1、聰明的家庭已經開始關注海外資產

　　未來十五到二十年，中國家庭財富也許會和一個因素高度正相關：海外資產的比例。楊文斌認為，縱觀過往行業數據，難有單一的資產能夠持續表現優異，投資者如果想長期獲取持續穩定的回報，必須要構建一個恰當的資產配置——跨區域、跨周期、跨資產類別的資產配置，才可能有效規避風險，實現收益增長。

　　相對于國內資本市場，海外市場是一個走勢相對獨立、投資標的更加豐富的多元化市場。海外市場擁有豐富優質的底層投資標的。除了龐大的股票市場之外，海外市場還有基于上述優質底層資產之上發達的債券及各類金融衍生品市場，可以組合出面向不同類型需求的各類投資品。

　　而在不確定因素的累積下，單一的人民幣資產已經無法滿足中國高凈值人群的需求，全球配置無疑是應對當下投資現狀的絕佳策略。

　　為什么要關注海外資產？楊文斌認為，配置全球配置可抓全球市場機會。因經濟發展階段不同，各國的資本市場擁有不同的階段性機會。楊文斌認為，以中美日為例，三個國家指數投資的歷年收益率及排名變化，呈現出不同經濟發展階段的資本市場特點。若僅投資單個市場，必然錯失其它市場機會。通過全球配置可互補各市場的階段優勢，不錯過每個市場的投資機會。最大的好處是可以規避投資風險。

　　盡管海外市場有諸多投資機會，但目前中國投資者的全球配置參與度還非常低。據統計，發達國家家庭海外資產配置比例在15％左右，而中國僅為4％-5％。由于國外資產種類繁多、結構復雜，個人投資者沒有足夠的專業知識，很難從中精選出優質資產。此外，可供個人投資者投資國外資產的渠道尚不豐富，即使有財富管理機構開展全球配置業務，但普遍投資門檻高，對于投資者的資產規模有更為嚴苛的挑選要求，個人投資者根本夠不著。總體看，國內投資者如果配置還在產要選擇專業持牌金融機構的標準化產品。

　　2、黃金市場短期維持震蕩走勢或可關注入場機會

　　近期黃金價格再次上漲，博時黃金ETF基金經理王祥表示，近期有兩大重磅事件主導了黃金的走勢，首先是外部局勢擾動的進展。其次，美國國債市場日前出現了長短期收益率倒掛的現象，收益率曲線關鍵部分——兩年期收益率超過10年期收益率。國債收益率出現倒掛傳遞出經濟衰退信號，此信號曾在2007年6月出現過，當時次貸危機風險已經浮現。在過去50年中，此信號在每次衰退前均出現過，僅有一次失誤。二者之所以會有這么高的相關性，其實很大程度上也是因為經濟處于后周期的必然結果，因為長端國債容易受到避險情緒與增長預期下降的影響而快速下行，對債券交易性結果敏感。而短端債券收益率則會更多受到貨幣政策的約束而降速較緩。同時如果倒掛時間過長，也可能抑制金融機構的借貸能力和意愿，進而給增長帶來進一步壓力，從而形成負面反饋。受此消息的提振，黃金周三及周四大幅上漲，收復了此前的失地。

　　王祥認為，綜合目前的金融環境看，黃金市場整體仍易漲難跌，外部局勢擾動期限漫長而反復，美國債券收益率所隱含的衰退預期則也像是經濟后周期的必然結果，因此交易市場收益率下行的邏輯尚有其繼續演進的空間。不過，由于COMEX多頭持倉逼近峰值以及金價觸及2012~13年運行平臺下軌，黃金市場或有暫時之虞，此處震蕩幅度將相應增大，投資者或應珍惜每一次下跌所創造出的入場機會。

　　3、可轉債市場表現搶眼

　　2016和2017年，債市整體處于熊市，由于經濟復蘇，利率策略表現最差，但企業盈利整體良好，中高評級信用債不僅沒有違約風險，而且能夠通過票息獲得顯著的超額收益。博時信用債純債債券張李陵認為，在2018年和2019年，債市處于牛市格局，利率策略表現最優，但是信用債風險加劇，那么組合通過分散投資控制信用風險，同時積極使用利率策略對沖信用風險，同樣能獲取超額收益。通過靈活運用各種策略，組合能夠控制風險，獲得長期的超額回報。可轉債在未來幾年或也是獲取超額收益的主要品種。